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上市公司調(diào)研行|豐立智能:人形機器人減速器+新能源汽車零部件雙輪驅(qū)動,未來增長潛力較大

2025/03/29


人形機器人行業(yè)正處于快速發(fā)展的關(guān)鍵階段,技術(shù)創(chuàng)新和市場應(yīng)用不斷拓展。在技術(shù)領(lǐng)域,近年來,人形機器人在人工智能、生物仿生、新材料等技術(shù)的推動下,逐漸從單一功能的輔助工具向通用型智能體演進。在應(yīng)用領(lǐng)域,人形機器人已逐漸滲透到工業(yè)制造、物流、家庭服務(wù)、醫(yī)療、教育等多個場景。未來5年內(nèi),人形機器人將推動制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的深刻變革,并與汽車產(chǎn)業(yè)形成技術(shù)與供應(yīng)鏈的深度交融,中國憑借多樣化應(yīng)用場景和供應(yīng)鏈優(yōu)勢,有望在全球人形機器人領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位。

人型機器人減速器前景

由于人形機器人相比傳統(tǒng)工業(yè)機器人,其關(guān)節(jié)更多、運動更復(fù)雜,對精密減速器的需求量大幅增加。以特斯拉的人形機器人Optimus為例,其單臺機體共使用14個旋轉(zhuǎn)執(zhí)行器,對應(yīng)14個精密減速器需求,而一般通用工業(yè)機器人僅需要4-6個。隨著人形機器人產(chǎn)業(yè)化的加速落地,包括豐立智能在內(nèi)的精密減速器上市公司將迎來廣闊的增長空間。

2030年全球精密減速器市場規(guī)模約為1500億元,預(yù)測2024-2030年復(fù)合年增長率(CAGR)為29%。減速器約占人形機器人零部件成本的15%,精密行星和諧波減速器為各大人形機器人本體廠商的主流方案。中性預(yù)期下,預(yù)計2030年全球人形機器人用精密行星、諧波減速器市場規(guī)模將分別達到72、378億元。

豐立智能在人形機器人業(yè)務(wù)方面布局,主要包括諧波減速器、行星減速器、靈巧手微型減速器等,公司產(chǎn)品種類齊全能覆蓋全部型號,25年產(chǎn)能規(guī)劃做到5萬套,過去更多是做行星減速器,現(xiàn)在諧波減速器也會上來。

圖1:2018-2027年全球工業(yè)機器人銷量及增速(萬臺)

數(shù)據(jù)來源:IFR、哈默納科官網(wǎng);東方財富;匯正研究所

圖2:2014-2023年RV減速器及諧波減速器銷量(萬臺)

數(shù)據(jù)來源:GG1l高工機器人公眾號;東方財富;匯正研究所

匯正財經(jīng)資深研究員喻攀科表示:“近年來,人形機器人技術(shù)突飛猛進,產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速。據(jù)多位業(yè)內(nèi)專家和商業(yè)領(lǐng)袖說法,2025年將成為人形機器人量產(chǎn)元年。據(jù)馬斯克的觀點,未來幾年,人形機器人產(chǎn)量將以每年10倍的數(shù)量級增長,最終數(shù)量將超過人類,達到100億至200億臺。如此之大的市場增長空間,將給公司的人形機器人減速器業(yè)務(wù)帶來巨大的需求,對公司的業(yè)務(wù)增長產(chǎn)生積極作用?!?/p>

新能源汽車業(yè)務(wù)前景

豐立智能在新能源汽車業(yè)務(wù)有三大方向,一是動力齒輪,涉及燃油汽車的自動手動變速箱以及新能源汽車減速器;二是汽車內(nèi)飾方面,公司做小零件,隨著汽車智能化發(fā)展,座椅、門窗、尾翼等部件都需要小零件;三是將傘齒業(yè)務(wù)從小做到大,運用到汽車輪子、平衡差速器等方面,整體圍繞主業(yè)齒輪,從單個零件向部件再向集成方向發(fā)展。

根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù),2024年中國新能源汽車產(chǎn)銷均首次突破1000萬輛,預(yù)計2025年銷量將達到1650萬輛,內(nèi)需有望達到1500萬輛,市場滲透率預(yù)計超過55%。

2025年1月國內(nèi)新能源車(含商用)產(chǎn)量101.5萬輛,同比+29%,銷量94.4萬輛,同比+29.4%。1月新能源汽車國內(nèi)銷量79.3,同比增長26.2%;新能源汽車出口15.0 萬輛,同比增長49.6%。

智能化和電動化是未來新能源汽車的核心發(fā)展方向。2025年,新能源汽車的智能化將進入全面加速期,智能座艙與智能駕駛將成為標(biāo)準(zhǔn)配置。同時,市場競爭將更加激烈,市場份額將進一步向頭部企業(yè)集中。此外,新能源汽車的出口市場也在不斷擴大,拉美、東盟和中東等區(qū)域成為重點拓展市場。

圖3:中國新能源汽車銷量及滲透率

數(shù)據(jù)來源:中國汽協(xié);中信建投;匯正研究所

豐立智能在新能源汽車業(yè)務(wù)布局方面,海外產(chǎn)能有三個地方,1)2023年在德國總部設(shè)子公司,是博世要求;2)2024年在越南和馬來西亞布局,越南是為了依附現(xiàn)有跨國企業(yè)客戶,以租廠房形式盡快進入產(chǎn)線;3)馬來西亞是因為吉利收購寶騰,為了與吉利相關(guān)業(yè)務(wù),在吉利工業(yè)園區(qū)租廠房。

在新能源汽車零部件業(yè)務(wù)增長方面,傳動齒輪、差速器傘齒、絲杠等多種產(chǎn)品,希望2025年貢獻1億以上營收,客戶為比亞迪、奇瑞、東風(fēng)汽車、江淮汽車等,從公司角度看,2025年可以看到相對確定性的新能源車營收業(yè)務(wù)增長,主要是隨著比亞迪等企業(yè)的快速成長,公司相應(yīng)業(yè)務(wù)也會同比增幅很快。

圖4:公司新能源汽車業(yè)務(wù)主要相關(guān)產(chǎn)品

數(shù)據(jù)來源:豐立智能上市公司資料;匯正研究所

匯正財經(jīng)資深研究員葛路表示:“隨著近年來新能源汽車的快速發(fā)展,智能駕艙將成為汽車品牌的主戰(zhàn)場。隨著行業(yè)的快速發(fā)展,整個市場的業(yè)務(wù)需求也將被激發(fā)。對于形成新的業(yè)務(wù)增長將有著積極的意義?!?/p>

來源:上海證券報·中國證券網(wǎng)